Rentabilität und Finanzlage des Konzerns

Rentabilität

Der ROCE erhöhte sich im Berichtsjahr um 4,5 Prozentpunkte auf 9,0 %. Ursache hierfür war eine deutliche Erhöhung des operativen Ergebnisses (NOPAT) bei einem nahezu konstanten durchschnittlich im Jahresverlauf gebundenen Vermögen (NOA). Die deutliche Erhöhung des NOPATs ist im Wesentlichen auf die Entwicklung der Sondereinflüsse zurückzuführen. Im Berichtsjahr wirkten sich Sondereinflüsse von insgesamt 10,5 Mrd. € positiv auf das EBIT aus. Im Vorjahr hingegen wurde das EBIT noch durch insgesamt negative Sondereinflüsse von 5,2 Mrd. € belastet. Wesentlich für die Entwicklung der Sondereinflüsse im Berichtsjahr waren der Entkonsolidierungsgewinn aus der Veräußerung von GD Towers sowie die Reduktion der Aufwendungen im Zusammenhang mit der Integration von Sprint bei T‑Mobile US. Gegenläufig wirkte das verringerte Ergebnis aus nach der Equity-Methode in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen mit minus 2,8 Mrd. € reduzierend auf das NOPAT. Ursächlich hierfür waren im Berichtsjahr erfasste Wertminderungen in Höhe von 2,6 Mrd. € bzw. 0,1 Mrd. € auf die Buchwerte der Beteiligungen an GD Towers bzw. an GlasfaserPlus.

Im Jahr 2023 betrug der NOPAT insgesamt 22,8 Mrd. €, nach 11,3 Mrd. € im Vorjahr. Die durchschnittlichen NOA blieben mit 253,5 Mrd. € im Vergleich zum Vorjahr nahezu konstant.

Weitere Informationen zur Bedeutung und Ermittlung des ROCE finden Sie im Kapitel „Konzernsteuerung“.

Finanz-Management

Unser Finanz-Management stellt die permanente Zahlungsfähigkeit und damit die Erhaltung des finanziellen Gleichgewichts in unserem Konzern sicher. Die Grundzüge der Finanzpolitik legt der Vorstand jährlich fest, der Aufsichtsrat überwacht sie. Die Umsetzung der Finanzpolitik sowie das laufende Risiko-Management verantwortet die Konzern-Treasury. Um den Finanzierungspielraum zu gewährleisten, überwachen wir fortlaufend die Entwicklung der Nettofinanzverbindlichkeiten, das Rating der Deutschen Telekom AG, die finanzielle Flexibilität und den Free Cashflow AL. An unserem Finanz-Management haben sich im Berichtsjahr keine Änderungen ergeben. Den Weg für die kommenden Jahre werden wir auf dem für 2024 geplanten Kapitalmarkttag zeichnen.

Veränderung der Nettofinanzverbindlichkeiten

in Mio. €

Die Nettofinanzverbindlichkeiten reduzierten sich um 10,1 Mrd. € auf 132,3 Mrd. €, im Wesentlichen aufgrund des starken Anstiegs des Free Cashflows (vor Ausschüttung und Investitionen in Spektrum) und des Barmittelzuflusses aus dem Verkauf von GD Towers. Gegenläufig wirkten v. a. die Aktienrückkaufprogramme der T‑Mobile US erhöhend.

Sonstige Finanzierungsformen

Als außerbilanzielle Finanzierungsinstrumente verkaufen wir v. a. Forderungen mittels Factoring. Zum 31. Dezember 2023 betrug das verkaufte Forderungsvolumen 2,7 Mrd. € (31. Dezember 2022: 2,8 Mrd. €). Dies beinhaltet zum Jahresende 2023 ausschließlich Factoring-Vereinbarungen im operativen Segment USA. Die Vereinbarungen werden insbesondere zum aktiven Forderungsmanagement genutzt.

Am 19. Mai 2023 wurde unser Langfrist-Rating durch die Rating-Agentur Standard & Poor’s von BBB auf BBB+ angehoben mit stabilem Ausblick. Damit sind wir weiterhin ein solides Investment-Grade-Unternehmen mit Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten.

Zur Sicherstellung der finanziellen Flexibilität setzen wir v. a. die Kennzahl „Relative Verschuldung“ ein. Sie ist zentraler Bestandteil unserer Finanzstrategie und gilt als wichtige Kennzahl für Investoren, Analysten und Rating-Agenturen. Mit einem Wert von 2,82x haben wir den Zielkorridor von 2,25x bis 2,75x aufgrund des Zusammenschlusses von T‑Mobile US und Sprint wie erwartet verlassen. Wir gehen davon aus, diesen bis Ende 2024 wieder zu erreichen.

Der Free Cashflow AL (vor Ausschüttung und Investitionen in Spektrum) erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 4,7 Mrd. € auf 16,1 Mrd. €. Folgende Effekte beeinflussten die Entwicklung:

Der Cashflow aus Geschäftstätigkeit erhöhte sich auf Basis der guten Geschäftsentwicklung um 1,5 Mrd. € auf 37,3 Mrd. €. Niedrigere Auszahlungen im Zusammenhang mit der Integration von Sprint in den USA wirkten ebenfalls erhöhend. Die Veräußerung von T‑Mobile Netherlands und GD Towers sowie Währungskurseffekte wirkten dagegen belastend auf die Entwicklung des Cashflows aus Geschäftstätigkeit. Ebenfalls belastend wirkten insbesondere um 0,4 Mrd. € höhere Steuerzahlungen sowie um 0,1 Mrd. € höhere Zinszahlungen (netto).

Der Cash Capex (vor Investitionen in Spektrum) reduzierte sich um 4,4 Mrd. € auf 16,6 Mrd. €. Im operativen Segment USA sank der Cash Capex um 4,3 Mrd. € auf 9,1 Mrd. €, im Wesentlichen bedingt durch höhere Auszahlungen im Vorjahr für den beschleunigten Ausbau des 5G-Netzes sowie die Integration von Sprint. Im operativen Segment Group Development sank der Cash Capex hauptsächlich bedingt durch die Veräußerungen von T‑Mobile Netherlands sowie GD Towers. Im operativen Segment Deutschland investierten wir im Berichtsjahr rund 4,6 Mrd. €, insbesondere in den Glasfaser-Ausbau, und lagen damit um 0,2 Mrd. € über dem Vorjahresniveau. Im operativen Segment Europa lag der Cash Capex mit 1,8 Mrd. € auf dem Niveau des Vorjahres. Hier investieren wir weiterhin im Rahmen unserer integrierten Netzstrategie in die Bereitstellung von Breitband, Glasfaser und 5G. Unsere Investitionen im operativen Segment Systemgeschäft lagen wie im Vorjahr bei 0,2 Mrd. €. Geringeren Investitionen im Portfolio-Bereich Cloud standen höhere Investitionen im Bereich Road Charging, bedingt durch die gestiegene Nachfrage nach On-Board-Units, gegenüber.

Um 1,0 Mrd. € höhere Auszahlungen für die Tilgung von Leasing-Verbindlichkeiten – insbesondere in den operativen Segmenten USA und Deutschland – belasteten den Free Cashflow AL.

Weitere Informationen zur Kapitalflussrechnung finden Sie in Angabe 37 „Erläuterungen zur Konzern-Kapitalflussrechnung“ im Konzernanhang.