Erwartungen des Konzerns

Erwartungen bis 2025. Für die nächsten beiden Jahre erwarten wir ein weiter anhaltendes, profitables Wachstum und damit eine gute Basis, um unsere finanziellen Ambitionen – kommuniziert auf unserem Kapitalmarkttag im Mai 2021 – zu erreichen.

Für unsere finanziellen Leistungsindikatoren erwarten wir 2024 und 2025 in einer organischen Betrachtung, d. h. jeweils auf zum Vorjahr vergleichbarer Basis, folgende Entwicklungen:

• Für den Umsatz erwarten wir für die Jahre 2024 und 2025 jeweils einen Anstieg. Basis ist die positive Entwicklung des Service-Umsatzes. Die Entwicklung wird v. a. durch das operative Segment USA geprägt, wo wir für 2024 und 2025 ebenso jeweils einen Anstieg des Umsatzes erwarten. Für die Umsatzentwicklung in den operativen Segmenten Deutschland und Europa gehen wir für die Jahre 2024 und 2025 jeweils von einem leichten Anstieg aus.
• Für den Service-Umsatz ist für die Jahre 2024 und 2025 jeweils ein Anstieg zu erwarten. Geprägt ist die Entwicklung durch den für das operative Segment USA erwarteten jeweiligen Anstieg für die Jahre 2024 und 2025. In den operativen Segmenten Deutschland und Europa erwarten wir für die Jahre 2024 und 2025 jeweils einen leichten Anstieg.
• Unser bereinigtes EBITDA AL wird 2024 ansteigend bei rund 42,9 Mrd. € erwartet und 2025 voraussichtlich stark ansteigen. Positiv wirken v. a. die Umsatzentwicklung und die Realisierung der Synergieeffekte aus dem Zusammenschluss von T‑Mobile US und Sprint. Der schrittweise Rückzug aus dem Geschäftsmodell der Endgerätevermietung in den USA, bei welchem den Umsätzen aus der Endgerätevermietung aufwandsseitig v. a. Abschreibungen der aktivierten Endgeräte gegenüberstehen, wird ab 2024 voraussichtlich nahezu abgeschlossen sein. Die daraus resultierende Belastung der bereinigten EBITDA AL-Entwicklung zeigt sich damit im Jahr 2024 nur noch leicht. Die Endgerätevermietung stand v. a. bei Sprint im Fokus und wurde durch eine vermehrte Vermarktung des Geschäftsmodells der Endgerätefinanzierung durch Ratenzahlung des Kunden ersetzt.
• Für das bereinigte Core EBITDA AL erwarten wir, getrieben durch die Realisierung der Synergieeffekte aus dem Zusammenschluss von T‑Mobile US und Sprint, 2024 und 2025 jeweils einen starken Anstieg. Das bereinigte Core EBITDA AL unterscheidet sich durch die Herausnahme der Umsätze aus der Endgerätevermietung in den USA vom bereinigten EBITDA AL und zeigt damit eine Darstellung der operativen Entwicklung, die nicht durch den Rückzug aus dem Geschäftsmodell der Endgerätevermietung verzerrt ist. Aus diesem Grund ergänzen wir unsere finanziellen Leistungsindikatoren in den Jahren des Rückzugs aus dem Geschäftsmodell der Endgerätevermietung in den USA für erläuternde Zwecke um das bereinigte Core EBITDA AL – voraussichtlich letztmalig.
• Für das Betriebsergebnis (EBIT) erwarten wir 2024 einen starken Rückgang und 2025 einen starken Anstieg. Das erwartete EBIT profitiert grundsätzlich von der positiven Entwicklung des bereinigten EBITDA AL, dessen positiver Trend sich auch hier entsprechend widerspiegelt. Jedoch ist die Entwicklung im Jahr 2024 zunächst rückläufig – bedingt durch die starke Entlastung im Jahr 2023 durch den als Sondereinfluss erfassten Ertrag im Zusammenhang mit der Veräußerung von Anteilen an GD Towers.
• Der ROCE wird 2024 voraussichtlich stark zurückgehen, bevor es 2025 wieder stark ansteigen wird. Ursächlich sind die für die Entwicklung des EBIT beschriebenen Effekte. Unser Ziel einer Kapitalrendite oberhalb des Niveaus des zu erwartenden, gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes (WACC) werden wir – nach der erhöhten Belastung durch die Integrationskosten im Rahmen des Zusammenschlusses von T‑Mobile US und Sprint – voraussichtlich für die zukünftigen Jahre erreichen.
• Unsere Investitionen sollen 2024 – gemessen am Cash Capex (vor Investitionen in Spektrum) – aufgrund der weitestgehend abgeschlossenen Netzintegration im Zusammenhang mit dem Zusammenschluss mit Sprint in den USA auf rund 15,9 Mrd. € zurückgehen. Im Jahr 2025 soll der Cash Capex (vor Investitionen in Spektrum) einen stabilen Verlauf zeigen. Wir wollen weiter massiv in den Ausbau unserer Netzinfrastruktur in Deutschland, den USA und Europa investieren, um unsere Technologieführerschaft dauerhaft zu sichern.
• Unser Free Cashflow AL (vor Ausschüttung und Investitionen in Spektrum) wird 2024 stark ansteigend bei rund 18,9 Mrd. € erwartet. Auch 2025 erwarten wir aufgrund der guten operativen Entwicklung einen weiteren starken Anstieg des Free Cashflows AL.
• Ende 2023 stuften uns die Rating-Agenturen Standard & Poor’s und Fitch mit BBB+ sowie Moody’s mit Baa1 ein. Der Ausblick ist bei allen drei Rating-Agenturen stabil. Der Erhalt eines Investment Grade Ratings innerhalb der Bandbreite von A– bis BBB ermöglicht uns auch zukünftig den Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten und ist daher Kernbestandteil unserer Finanzstrategie.
• Für unser Ergebnis je Aktie (bereinigt um Sondereinflüsse) erwarten wir 2024 entsprechend der soliden Erwartung der Geschäftsentwicklung einen Wert von mehr als 1,75 €. Für 2025 gehen wir von einem weiteren Anstieg des bereinigten Ergebnisses je Aktie aus.

Mit unserem Daueremissionsprogramm (Debt Issuance Program) sind wir in der Lage, Emissionen mit einer kurzen Vorlaufzeit an den internationalen Kapitalmärkten zu platzieren. Die Refinanzierung von T‑Mobile US erfolgt hauptsächlich über unbesicherte Anleihen. Über die Commercial-Paper-Programme der Deutschen Telekom und der T‑Mobile US können wir darüber hinaus kurzfristige Papiere am Geldmarkt emittieren.

In den Jahren 2024 und 2025 werden Rückzahlungen von Anleihen und weiteren Finanzverbindlichkeiten im Volumen von insgesamt 5,8 Mrd. € bzw. 6,5 Mrd. € fällig, davon entfallen rund 3,3 Mrd. € bzw. 5,0 Mrd. € auf T‑Mobile US. Einige Anleihen der T‑Mobile US enthalten Kündigungsrechte für die Emittentin. Sofern sich durch die vorzeitige Kündigung und Refinanzierung dieser Anleihen wirtschaftliche Vorteile erzielen lassen, können sich hieraus weitere Refinanzierungsbedarfe ergeben. Wir planen die Neuemission von Anleihen in verschiedenen Währungen. Die genauen Finanzierungstransaktionen hängen von den Entwicklungen an den internationalen Finanzmärkten ab. Einen Teil unseres Liquiditätsbedarfs wollen wir außerdem durch die Emission von Commercial Papers abdecken. Im Januar 2024 hat T‑Mobile US Anleihen im Volumen von 3 Mrd. US‑$ begeben, um frühzeitig einen Teil des Refinanzierungsbedarfs im Jahr 2024 zu decken.

Auch in Zukunft wollen wir durch passende Kooperationen oder angemessene Akquisitionen in unseren Märkten Größenvorteile und Synergien nutzen. Nicht geplant ist hingegen die Expansion in Schwellenländer (Emerging Markets). Unsere bestehenden Kooperationen und Beteiligungen werden wir kontinuierlich unter strategischen Gesichtspunkten und mit Blick auf die Unternehmenswertmaximierung prüfen.

Sollte es zu einer Verschlechterung der Konjunktur oder zu unvorhergesehenen staatlichen bzw. regulatorischen Eingriffen kommen, könnte sich dies auf die dargestellten Erwartungen entsprechend auswirken. Auch können Abweichungen aufgrund makroökonomischer Unsicherheiten nicht ausgeschlossen werden.

Die Prognosen für unsere finanziellen und nichtfinanziellen Leistungsindikatoren bis 2025 sind in den nachfolgenden Tabellen zusammenfassend dargestellt. Sie gelten unter der Annahme einer vergleichbaren Konsolidierungsstruktur und konstanter Währungskurse, d. h. in einer organischen Betrachtung. Zur Herstellung einer zum Prognosezeitraum vergleichbaren Basis werden die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2023 hinsichtlich wesentlicher in die Planung einbezogener Konsolidierungskreisveränderungen sowie Änderungen in der Organisationsstruktur in der Pro-forma-Darstellung angepasst. Die Erwartungen für 2024 basieren damit auf den Pro-forma-Werten 2023; die Erwartungen 2025 basieren auf den Erwartungen 2024. Bei der Intensität und der Richtung unserer qualifiziert komparativen Prognosen nutzen wir folgende Ausprägungen: starker Rückgang, Rückgang, leichter Rückgang, stabiler Verlauf, leichter Anstieg, Anstieg, starker Anstieg.

Weitere Informationen zu der erwarteten Entwicklung der finanziellen Leistungsindikatoren unserer operativen Segmente finden Sie im Abschnitt „Erwartungen der operativen Segmente“.

Weitere Informationen zu der erwarteten Entwicklung der nichtfinanziellen Leistungsindikatoren unserer operativen Segmente finden Sie im Abschnitt „Erwartungen der operativen Segmente“.

Unsere Kundenzufriedenheit – dargestellt mit dem Leistungsindikator TRI*M-Index – soll, gemessen an dem für 2024 neu berechneten und im Benchmark bereits hohen Ausgangswert, 2024 und 2025 jeweils stabil halten werden. Insbesondere für die operativen Segmente Deutschland und Systemgeschäft sowie im überwiegenden Teil des operativen Segments Europa sind wir mit den jeweils erzielten Werten in führender Position zum jeweils relevanten Benchmark. Diese Positionen sollen für 2024 gehalten werden bzw. wird für das operative Segment Europa in Teilen eine leichte Verbesserung angestrebt.

Aufgrund des hohen Niveaus des Engagement-Scores von 76 Punkten – auf einer Skala von 0 bis 100 – als Resultat der Pulsbefragungen 2022 und 2023 erwarten wir, dass die hohe Zustimmung unserer Mitarbeiter zu unserem Unternehmen in den nächsten Befragungen in den Jahren 2024 und 2025 einen stabilen Verlauf aufweisen wird.

Weitere Informationen zu den Ergebnissen der Mitarbeiterbefragungen finden Sie im Kapitel „Mitarbeitende“.

Für unseren Energieverbrauch erwarten wir in den Jahren 2024 und 2025 jeweils einen leichten Anstieg auf Konzernebene. Ohne T‑Mobile US erwarten wir einen Anstieg im Jahr 2024 und ab 2025 einen stabilen Verlauf. Für den CO₂-Ausstoß (Scope 1 und 2) erwarten wir in den Jahren 2024 und 2025 jeweils einen Rückgang, sowohl auf Konzernebene als auch ohne T‑Mobile US. Seit 2021 decken wir den Stromverbrauch für alle Konzerneinheiten zu 100 % mit Strom aus erneuerbaren Energien ab. Damit fällt ein Großteil der Emissionen weg.

Weitere Informationen zu unseren ESG KPIs finden Sie im Kapitel „Zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung“.

Im Rahmen unserer Planung haben wir die folgenden Währungskurse angenommen:

Erwartungen der Deutschen Telekom AG. Die Geschäftsentwicklung der Deutschen Telekom AG als Konzernmuttergesellschaft spiegelt sich insbesondere in den Leistungsbeziehungen zu unseren Tochtergesellschaften und den Ergebnissen aus den inländischen Organschaftsverhältnissen der Töchter sowie sonstigen Beteiligungserträgen wider. Somit prägen v. a. die Chancen und Herausforderungen unserer Töchter und deren operative Ergebnisse die zukünftige Entwicklung der Ergebnisse der Deutschen Telekom AG. Neben den Konzernerwartungen beeinflussen entsprechend die auf den folgenden Seiten beschriebenen Erwartungen der operativen Segmente zur Umsatz- und Ergebnisentwicklung, wie z. B. starker Wettbewerbsdruck, regulatorische Entscheidungen, Markt- und Konjunkturerwartungen, die zukünftige Entwicklung des Jahresüberschusses der Deutschen Telekom AG.

Die Dividendenhöhe für die Geschäftsjahre ab 2021 basiert – vorbehaltlich der erforderlichen Gremienbeschlüsse und weiterer gesetzlicher Voraussetzungen – auf einer Ausschüttungsquote von 40 bis 60 % am bereinigten Ergebnis je Aktie, wobei eine Dividende von mindestens 0,60 € je dividendenberechtigter Aktie gezahlt werden soll. Für das Geschäftsjahr 2023 schlagen wir eine Dividende von 0,77 € je dividendenberechtigter Aktie vor.

Im Vergleich zur Vorjahresprognose ist der Bilanzgewinn der Deutschen Telekom AG höher ausgefallen. Unter anderem enthält er positive Ergebniseffekte aus dem Verkauf von 51,0 % der Anteile an Gesellschaften des deutschen und österreichischen Funkturmgeschäfts sowie der teilweise ertragswirksam vereinnahmten Kapitalrückzahlung einer Tochtergesellschaft. Bei den operativen Ergebnisbeiträgen der Tochtergesellschaften rechnen wir im Geschäftsjahr 2024 mit keinen substanziellen Veränderungen. Insgesamt erwarten wir für das Geschäftsjahr 2024 einen Bilanzgewinn, der die Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 40 bis 60 % des bereinigten Ergebnisses je Aktie erlauben wird.